: \u201cAl tipo de cambio de mercado estamos a un tiro de dolarizar\u201d<\/a>.<\/p>\n\n\n\nRicardo Hausmann<\/strong>, ex ministro de Planeamiento de la Venezuela pre chavista, ex economista jefe del Banco Interamericano de Desarrollo, director del \u201cLaboratorio de Crecimiento\u201d (Growth Lab<\/em>) del Centro de Desarrollo Internacional de la Universidad de Harvard <\/strong>y reconocido defensor de la dolarizaci\u00f3n, convers\u00f3 con Infobae<\/strong> sobre la realidad argentina y las pol\u00edticas implementadas por el presidente de la Naci\u00f3n, Javier Milei<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n\u2014 \u00bfEn qu\u00e9 se parecen los contextos de Ecuador cu\u00e1ndo dolariz\u00f3 y el actual de Argentina?<\/strong><\/p>\n\n\n\n\u2014 La dolarizaci\u00f3n funciona cuando hay un pacto social que la apoya, porque la gente est\u00e1 cansada del fracaso del sistema monetario anterior y est\u00e1 harta de la inflaci\u00f3n, las devaluaciones, las maxi devaluaciones, el blue<\/em>, todo este tipo de artima\u00f1as que vienen del pasado. Ahora, en general, y en el caso argentino en particular, todos estos problemas de alta inflaci\u00f3n tienen un origen fiscal.<\/p>\n\n\n\nLa dolarizaci\u00f3n per se<\/em> no resuelve el problema fiscal, a menos que haya un fuerte acuerdo social, en el que est\u00e9n todos dispuestos a tomar las medidas fiscales necesarias para sostener la dolarizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n\u2014 Dado el contexto social argentino, \u00bfes posible llegar a un pacto social lo suficientemente fuerte como para que la dolarizaci\u00f3n se lleve a cabo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n\u2014 No hab\u00eda ese pacto social previo a la dolarizaci\u00f3n en Ecuador. Ese pacto social surgi\u00f3 del \u00e9xito de la dolarizaci\u00f3n. Cuando se tom\u00f3 la medida fue muy controversial, pero cuando baj\u00f3 la inflaci\u00f3n a un d\u00edgito muy r\u00e1pidamente y bajaron las tasas de inter\u00e9s, la situaci\u00f3n cambi\u00f3. En Ecuador las tasas de inter\u00e9s rondaban el 300% y bajaron a 15% s\u00f3lo con el anuncio de la dolarizaci\u00f3n, sin implementarla a\u00fan. Los cambios econ\u00f3micos son muy profundos y claro, el pacto social va cambiando a medida que la gente ve el desempe\u00f1o de la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n
\u2014 \u00bfQu\u00e9 opina del sistema de \u201ccompetencia de monedas\u201d, en el que adem\u00e1s del d\u00f3lar y el peso puedan funcionar otras, tal como propone Milei?<\/strong><\/p>\n\n\n\n\u2014 Es irrelevante, porque hay un mercado s\u00faper l\u00edquido en todas esas monedas, hay cobertura de riesgo cambiario y dem\u00e1s. Entonces da igual el uno o el otro. Pero los pa\u00edses que tienen un sistema bancario altamente dolarizado, donde un porcentaje muy significativo de los dep\u00f3sitos y de los cr\u00e9ditos del sistema bancario nacional son en d\u00f3lares, y adem\u00e1s tienen una moneda propia, s\u00ed est\u00e1n m\u00e1s complicados.<\/p>\n\n\n\n
![\"Milei](\"https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/cF9LxTu9lmAcmqt9qN8VGbuKPQU=\/420x236\/filters:format(webp):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/4H2LYHKAIFG77ES33OSCN2HRFA.jpg%20420w\")
Milei propone un mercado de libre moneda en Argentina (Reuters)<\/p>\n\n\n\n
He trabajado en Kazajst\u00e1n<\/strong>, en Azerbaiy\u00e1n<\/strong>, en muchos pa\u00edses que tienen dep\u00f3sitos en d\u00f3lares y dep\u00f3sitos en moneda nacional. Tienen libre convertibilidad entre ellas y tasa flotante. Esos sistemas tienden a ser incre\u00edblemente inestables monetariamente, incluso en pa\u00edses que no tienen problemas fiscales de ning\u00fan tipo.<\/p>\n\n\n\nEstos sistemas duales con moneda propia no funcionan tan bien. En el caso peruano, para hacer que funcione tuvieron que introducir muchas restricciones a los bancos, requerimientos de reservas para los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares muy altos y restricciones en el otorgamiento de cr\u00e9ditos en d\u00f3lares. Tuvieron que tener un sistema bancario bastante controlado para que no se vuelva un gran dolor de cabeza.<\/p>\n\n\n\n
\u2014 La dolarizaci\u00f3n impide que los pol\u00edticos emitan en exceso pero no que tomen deuda en exceso. Si la Argentina tiene d\u00e9ficit fiscal, \u00bfse pierden las ventajas de dolarizar?<\/strong><\/p>\n\n\n\n\u2014 Argentina est\u00e1 en una situaci\u00f3n muy complicada para dolarizar ahora, porque una de las condiciones de la dolarizaci\u00f3n es que puedas comprar los pasivos monetarios del Banco Central. No creo que eso se est\u00e9 dando en este momento. En el caso de Ecuador, s\u00ed estuvo dado, porque el tipo de cambio pas\u00f3 de algo as\u00ed como 3.500 escudos por d\u00f3lar a 25.000 escudos por d\u00f3lar en el a\u00f1o previo a la dolarizaci\u00f3n. Entonces, muchos de los pasivos monetarios se licuaron. Creo que la situaci\u00f3n en Argentina est\u00e1 m\u00e1s comprometida. El consenso es que no est\u00e1n dadas las condiciones de corto plazo para dolarizar hoy, pero hay que anticipar que los argentinos tienen mucho m\u00e1s dinero afuera que el dinero que tienen en Argentina.<\/p>\n\n\n\n
La pregunta que hay que hacerse es, \u00bfqu\u00e9 reglas de un sistema monetario o bancario har\u00edan que los argentinos tengan un poco m\u00e1s de confianza en dejar su dinero en el pa\u00eds? No hablo de atraer inversi\u00f3n directa extranjera del exterior, yo hablo sencillamente del portafolio de los argentinos. Esa plata es much\u00edsimo m\u00e1s grande que ninguno de los agregados monetarios del pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n
\u2014 \u00bfQu\u00e9 deber\u00eda cambiar en Argentina para que se pueda dolarizar?<\/strong><\/p>\n\n\n\n\u2014 Obviamente las cosas se hacen mucho m\u00e1s f\u00e1ciles si el pa\u00eds no tiene d\u00e9ficit. Esa es una de las grandes prioridades del Gobierno. Si no hay presi\u00f3n fiscal, tanto sobre las cuentas monetarias como presi\u00f3n financiera para pedir prestado, eso facilita mucho el manejo de todo lo dem\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n
Ahora, una pregunta que es v\u00e1lida hacerse es, si ya yo resolv\u00ed el problema fiscal, \u00bfpara qu\u00e9 dolarizar? Es decir, para dolarizar tengo que resolver el problema fiscal, pero si estuviese resuelto el problema fiscal, no tendr\u00eda que dolarizar.<\/p>\n\n\n\n
![\"Para](\"https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/TVI5I-xdreQmldBOdD5oPoVFoLg=\/420x280\/filters:format(webp):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/BOUKM3UP4FCNJL5HX7TEFYTJCY.jpg%20420w\")
Para el experto, el primer paso para dolarizar es lograr el equilibrio fiscal (Andina)<\/p>\n\n\n\n
Yo digo que la dolarizaci\u00f3n a menudo es la forma de c\u00f3mo cimentar el pacto fiscal. Es lo que va a obligar a hacer los sacrificios necesarios para sostener el pacto fiscal. Es lo que pas\u00f3 en Ecuador.<\/p>\n\n\n\n
\u2014 \u00bfQu\u00e9 le preocupa sobre la dolarizaci\u00f3n en Argentina?<\/strong><\/p>\n\n\n\n\u2014 Hay dos cosas que me preocupan sobre la dolarizaci\u00f3n en Argentina. La primera es que la Argentina es una econom\u00eda incre\u00edblemente cerrada. Mientras m\u00e1s cerrada es la econom\u00eda, m\u00e1s se tiene que mover el tipo de cambio real para cualquier shock que venga.<\/p>\n\n\n\n
A\u00fan dolarizando, el tipo de cambio real se tiene que mover. El tipo de cambio real es cu\u00e1nto cuestan las cosas en Argentina en d\u00f3lares con respecto a cu\u00e1nto costar\u00edan en el resto del mundo. Si el pa\u00eds recibe un shock adverso y tiene que depreciar el tipo de cambio real, en Argentina tendr\u00eda que haber deflaci\u00f3n. Esa deflaci\u00f3n se facilita si los salarios caen en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n
Segundo punto: Argentina es una econom\u00eda muy poco conectada con la econom\u00eda americana. Argentina es m\u00e1s un competidor de Estados Unidos -en el mercado de la soja, por ejemplo- que un complemento. La pol\u00edtica monetaria americana no va a estar respondiendo, no va a estar en sincron\u00eda con eventos en Argentina.<\/p>\n\n\n\n
Eso ya lo vimos cuando en el a\u00f1o 98 o 99 el d\u00f3lar se fortaleci\u00f3 mucho y el Real brasile\u00f1o se depreci\u00f3. Argentina en ese momento le estaba exportando a Brasil y a Europa. Con la convertibilidad perdi\u00f3 much\u00edsima competitividad en esos mercados.<\/p>\n\n\n\n
\u2014 \u00bfQu\u00e9 opina sobre Javier Milei y las medidas implementadas en sus primeros dos meses de gobierno?<\/strong><\/p>\n\n\n\n\u2014 Las pol\u00edticas, tanto fiscales como de liberalizaci\u00f3n econ\u00f3mica, que est\u00e1 tomando, me parecen muy sensatas. El gobierno de Mauricio Macri <\/strong>trat\u00f3 de hacer un ajuste fiscal gradual, pensando que el mercado iba a apoyar mientras se hac\u00eda ese ajuste. Los mercados no acompa\u00f1aron y en cierto momento dijeron basta.<\/p>\n\n\n\nLo que se est\u00e1 haciendo ahora tiene sentido, dado que el gradualismo no funcion\u00f3 aquella vez, y que en el periodo de Alberto Fern\u00e1ndez<\/strong> las cosas no hicieron m\u00e1s que agravarse. Tiene sentido intentar un ajuste fiscal m\u00e1s de shock.<\/p>\n\n\n\n![\"Hausmann](\"https:\/\/www.infobae.com\/new-resizer\/O9hlhcmEH3NJVWSfd41SnOXV2zI=\/420x280\/filters:format(webp):quality(85)\/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com\/infobae\/BPIXLEFYXXJUTDQVWUNN6UBM5I.jpg%20420w\")
Hausmann se mostr\u00f3 cr\u00edtico con los gobiernos de Mauricio Macri y Alberto Fern\u00e1ndez (Reuters)<\/p>\n\n\n\n
Creo que un movimiento hacia una mayor liberalizaci\u00f3n de los mercados va a ayudar a que reaccione la oferta a la econom\u00eda y que reaccione la inversi\u00f3n, porque se van a abrir m\u00e1s oportunidades de inversi\u00f3n en una econom\u00eda m\u00e1s eficiente. Ambas cosas me parecen valientes, me parecen audaces y me parece que van en la direcci\u00f3n correcta.<\/p>\n\n\n\n
\u2014 \u00bfPor qu\u00e9 cree que la Argentina lleg\u00f3 a la situaci\u00f3n econ\u00f3mica cr\u00edtica en la que est\u00e1?<\/strong><\/p>\n\n\n\n\u2014 El problema b\u00e1sico de Argentina es una estructura fiscal insostenible. Como la gente ve\u00eda que el d\u00e9ficit fiscal no iba a tener resoluci\u00f3n, los mercados perdieron confianza, las tasas de inter\u00e9s se fueron al cielo. Eso gener\u00f3 un c\u00edrculo vicioso. Como la gente no le cree, las tasas de inter\u00e9s son altas, pero como las tasas de inter\u00e9s son altas, el pa\u00eds tiene que pagar tanto por la deuda, que tienes un d\u00e9ficit gigantesco.<\/p>\n\n\n\n
La forma como se resuelve esto es con impuestos involuntarios. La inflaci\u00f3n, por ejemplo, es un impuesto involuntario. Argentina ha dependido de dos impuestos b\u00e1sicos, uno es el impuesto inflacionario, y el otro es la represi\u00f3n financiera. Para tener esa represi\u00f3n financiera, necesitan tener varios tipos de cambio.<\/p>\n\n\n\n
Llevar las cuentas fiscales a una situaci\u00f3n de estabilidad permite renunciar a la inflaci\u00f3n y a la represi\u00f3n financiera. Pero para eso se debe tener una estructura fiscal que te lo permita.<\/p>\n\n\n\n
\u2014 \u00bfC\u00f3mo cree que Argentina est\u00e1 llevando adelante las negociaciones con el FMI?<\/strong><\/p>\n\n\n\n\u2014 El Fondo Monetario Internacional jam\u00e1s se imagin\u00f3 que iba a tener tanta reforma y tanto ajuste en tan poco tiempo. Qued\u00f3 tan sorprendido que ha respondido muy positivamente.<\/p>\n\n\n\n
\u2014 \u00bfEs econ\u00f3micamente viable que haya tantas medidas de reformas tan profundas hechas al mismo tiempo?<\/strong><\/p>\n\n\n\n\u2014 Existe una met\u00e1fora que dice que las reformas econ\u00f3micas son como el surfing. Se pueden hacer s\u00f3lo cuando hay una ola que as\u00ed lo permita. Y si no est\u00e1 la ola, no pod\u00e9s hacer nada. Lo cierto es que las crisis de este tipo, cuando se resuelven sanamente, se resuelven con muchas reformas a la vez.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
El experto venezolano dialog\u00f3 con Infobae sobre dolarizaci\u00f3n, la gesti\u00f3n de Milei y la situaci\u00f3n econ\u00f3mica general del pa\u00eds Ricardo Hausmann, director del Centro para el Desarrollo Internacional de la… <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1067,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,6],"tags":[],"class_list":["post-1066","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualidad","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1066","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1066"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1066\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1068,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1066\/revisions\/1068"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/1067"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1066"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1066"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1066"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}