La licitaci\u00f3n de bonos anunciada por el Tesoro se transform\u00f3 en una operaci\u00f3n muy relevante para la marcha del plan financiero y cambiario. No solo porque el monto de lo que se busca refinanciar es enorme, cerca de 15 billones de pesos, sino adem\u00e1s porque los inversores esperan ver cu\u00e1l ser\u00e1 la se\u00f1al de tasas que dar\u00e1 el equipo econ\u00f3mico tras el fuerte salto de las \u00faltimas semanas<\/p>\n\n\n\n
La expectativa es que la licitaci\u00f3n no sea refinanciada por los inversores en un 100% ante la necesidad de pesos por parte de bancos y empresas. El Tesoro tambi\u00e9n limit\u00f3 las Lecap a tasa fija que se podr\u00e1n suscribir previo a las elecciones legislativas. Como m\u00e1ximo se podr\u00e1n renovar hasta 7 billones de pesos con vencimiento en septiembre. De esta manera, se quiere evitar una concentraci\u00f3n demasiado grande de pagos faltando pocas semanas para los comicios legislativos, que tendr\u00e1 lugar el 26 de octubre. <\/p>\n\n\n\n
La expectativa es que para estos plazos m\u00e1s cortos se mantengan las actuales tasas de mercado, en torno al 45% anual. La inc\u00f3gnita es si habr\u00e1 margen para bajar al menos marginalmente los rendimientos en pesos para los plazos m\u00e1s largos, ya que el impacto sobre las cuentas p\u00fablicas es mucho mayor <\/p>\n\n\n\n
Entre los bonos elegibles hay un BONCER corto (que vence el 31 de octubre) que tambi\u00e9n podr\u00eda recibir demanda significativa. Y bonos d\u00f3lar linked que seguramente tendr\u00e1n menos suscripci\u00f3n porque no se ve un escenario de fuerte salto del tipo de cambio oficial. A \u00faltimo momento se agregaron varios bonos ajustados por tasa TAMAR (plazo fijo de m\u00e1s de $ 1.000 millones) con vencimientos escalonados hasta febrero del 2026. <\/p>\n\n\n\n
La posible inyecci\u00f3n de pesos que surja de la licitaci\u00f3n deber\u00eda ser, sin embargo, acotada para evitar que ese dinero tenga como destino el d\u00f3lar. Justamente en las \u00faltimas semanas fue el propio Gobierno el que promovi\u00f3 un fuerte incremento de los rendimientos en pesos para evitar un mayor salto cambiario. <\/p>\n\n\n\n
Desde la \u00faltima semana el objetivo se logr\u00f3 y el tipo de cambio retrocedi\u00f3 desde $ 1.380 hasta $ 1.335. Claro que el costo para conseguirlo fue el fuerte incremento de tasas, que impacta en todo el espectro: el Gobierno debe pagar m\u00e1s intereses, las empresas se financian m\u00e1s caro a la hora de salir a buscar capital de trabajo y para las familias representa un aumento del costo de endeudarse, por ejemplo, con un pr\u00e9stamo personal o un cr\u00e9dito hipotecario. <\/p>\n\n\n\n
Los l\u00edmites para bajar las tasas<\/strong> <\/p>\n\n\n\n El margen para reducir tasas es acotado, sobre todo porque en las semanas previas a las elecciones bonaerenses se espera un incremento en la demanda de d\u00f3lares. <\/p>\n\n\n\n Para los inversores, esta elecci\u00f3n -que se realizar\u00e1 el 7 de septiembre- es clave porque medir\u00e1 la fortaleza de la alianza La Libertad Avanza-PRO en el territorio donde es m\u00e1s fuerte el kirchnerismo. <\/p>\n\n\n\n El Gobierno se juega a conseguir una victoria en este distrito que permita aflojar las tensiones entre los inversores. No son pocos los que consideran que la presi\u00f3n cambiaria y el empinamiento de las tasas de inter\u00e9s tienen que ver justamente con el nerviosismo previo a estos comicios, que adelantaron casi un mes y medio la contienda que se espera en las elecciones legislativas, a fin de octubre. <\/p>\n\n\n\n Quedan menos de cuatro semanas y es clave lo que suceda en la primera de septiembre. All\u00ed coincidir\u00e1n los pagos de sueldos con la cercan\u00eda de la elecci\u00f3n bonaerense, por lo que es muy probable que haya nuevas tensiones sobre el tipo de cambio. En este contexto, cualquier disminuci\u00f3n de tasas deber\u00eda hacerse con pies de plomo para evitar un impacto r\u00e1pido sobre el d\u00f3lar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El margen para una disminuci\u00f3n de los rendimientos es acotado y se espera un aumento de la demanda de divisas a medida que se acerque la elecci\u00f3n bonaerense. La licitaci\u00f3n… <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":20821,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,7,6],"tags":[],"class_list":["post-20820","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualidad","category-destacado","category-economia"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20820","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20820"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20820\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20822,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20820\/revisions\/20822"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/20821"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20820"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20820"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20820"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}