{"id":7586,"date":"2024-06-21T10:36:19","date_gmt":"2024-06-21T13:36:19","guid":{"rendered":"https:\/\/tucunews.com.ar\/?p=7586"},"modified":"2024-06-21T10:36:20","modified_gmt":"2024-06-21T13:36:20","slug":"dolar-tasa-de-interes-cepo-y-competencia-de-monedas-las-pistas-que-dio-el-fmi-sobre-la-economia-que-viene","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tucunews.com.ar\/index.php\/2024\/06\/21\/dolar-tasa-de-interes-cepo-y-competencia-de-monedas-las-pistas-que-dio-el-fmi-sobre-la-economia-que-viene\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar, tasa de inter\u00e9s, cepo y competencia de monedas: las pistas que dio el FMI sobre la econom\u00eda que viene"},"content":{"rendered":"\n

El organismo pidi\u00f3 una pol\u00edtica cambiaria m\u00e1s flexible y un levantamiento gradual del cepo, compromiso que asumi\u00f3 el Ministerio de Econom\u00eda. El timing que busca Caputo<\/h2>\n\n\n\n

\"LaLa directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, y el presidente de Argentina, Javier Milei, en la cumbre del G7 en Borgo Egnazia, Italia (REUTERS\/Louisa Gouliamaki)<\/p>\n\n\n\n

En la \u00faltima revisi\u00f3n del programa argentino el Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong> dio algunas pistas sobre lo que espera para la econom\u00eda argentina<\/a>, en particular sobre el futuro del d\u00f3lar, el cepo cambiario, las tasas de inter\u00e9s y el esquema de competencia de monedas <\/strong>que impulsa el Gobierno de Javier Milei<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

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El \u00faltimo staff report<\/em> del organismo, publicado el lunes, reflej\u00f3 la necesidad de que la pol\u00edtica cambiaria se vuelva m\u00e1s flexible para asegurar la acumulaci\u00f3n de reservas en el Banco Central<\/strong>, fundamental para afrontar los compromisos de deuda que tiene la Argentina desde el a\u00f1o que viene. El desarme gradual de las restricciones de acceso a divisas y una tasa de inter\u00e9s positiva son fundamentales para el Fondo.<\/p>\n\n\n\n

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El ministro de Econom\u00eda,\u00a0Luis Caputo<\/strong>, y el titular del BCRA,\u00a0Santiago Bausili<\/strong>, tienen pensado avanzar en ese camino pero avisaron en un comunicado conjunto reciente que la velocidad depender\u00e1 de que no se ponga en riesgo la estabilidad del d\u00f3lar y la desaceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. El horizonte es la competencia de monedas que promete Milei.<\/p>\n\n\n\n

El futuro del cepo cambiario<\/h2>\n\n\n\n

El \u00faltimo documento del FMI plante\u00f3 la necesidad de una pol\u00edtica cambiaria m\u00e1s flexible. La hoja de ruta prev\u00e9 la eliminaci\u00f3n en junio del \u201cd\u00f3lar <\/strong>blend<\/strong><\/em>\u201d<\/strong> para exportadores, que permite liquidar un 20% de las divisas ingresadas en el CCL, y el fin del impuesto PAIS para fin de a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

\"CaputoCaputo y Bausili buscan el mejor timing para avanzar en la salida del cepo cambiario.<\/p>\n\n\n\n

En ese sentido, Caputo dijo recientemente que si el oficialismo consigue la aprobaci\u00f3n de la Ley Bases y el paquete fiscal en el Congreso se podr\u00eda avanzar en una reducci\u00f3n del 17,5% al 7,5% en la al\u00edcuota del impuesto PAIS. Este es un gravamen que pagan casi todos los sectores que quieren hacerse de divisas para girar al exterior.<\/p>\n\n\n\n

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De todos modos, distintos funcionarios del Ministerio de Econom\u00eda comentaron que el tipo de cambio diferencial para exportadores no ser\u00e1 modificado. Las cerealeras <\/strong>piden un d\u00f3lar mayor para acelerar las liquidaciones en un contexto en el que el BCRA comenz\u00f3 a vender reservas en el mercado de cambios.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl BCRA contempla avanzar en la liberaci\u00f3n de controles cambiarios y en una mayor flexibilidad cambiaria siempre y cuando estas medidas no impliquen riesgos excesivos para el proceso de reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n y fortalecimiento de su hoja de balance, tal como se refleja en el Acuerdo. El proceso lo definir\u00e1n las propias autoridades de Argentina contemplando la evoluci\u00f3n de las variables econ\u00f3micas relevantes, quienes compartir\u00e1n con el FMI los par\u00e1metros que ser\u00e1n monitoreados, sin incluir compromisos de fechas o medidas espec\u00edficas\u201d, explicaron la autoridad monetaria y el Palacio de Hacienda en un comunicado conjunto que se public\u00f3 antes de que se diera a conocer el \u00faltimo staff report<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

\"ParaPara el FMI el tipo de cambio real se encuentra en equilibrio (REUTERS\/Enrique Marcarian)<\/p>\n\n\n\n

Tipo de cambio y tasas de inter\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n

Para el Fondo, el tipo de cambio real se apreci\u00f3 40% luego de la fuerte devaluaci\u00f3n que aplic\u00f3 Milei en los primeros d\u00edas de su mandato aunque los t\u00e9cnicos consideran que se encuentra en un nivel de \u201cequilibrio de mediano plazo\u201d<\/a>. En esa cuenta se incluye el 17,5% adicional del impuesto PAIS.<\/p>\n\n\n\n

Por el lado de la tasa de inter\u00e9s, el organismo pidi\u00f3 apoyar la transici\u00f3n hacia un nuevo r\u00e9gimen monetario y evitar las presiones del mercado. Para eso recomend\u00f3 que las tas de pol\u00edtica monetaria se vuelvan positivas en t\u00e9rminos reales.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEsto tambi\u00e9n ayudar\u00e1 a recuperar la demanda de dinero a medida que se levantan los controles de capitales. En la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda el Tesoro pag\u00f3 una tasa mensual del 4.25% sobre las Lecaps y dijo que el proceso de tasas negativas hab\u00eda terminado. Sin embargo, para que esta tasa sea positiva la inflaci\u00f3n debe ser menor, algo que se verific\u00f3 en mayo, pero dudamos que se repita los pr\u00f3ximos meses. Tampoco est\u00e1 claro contra c\u00f3mo se medir\u00e1 la tasa real. No es lo mismo usar la inflaci\u00f3n pasada o la esperada\u201d, indic\u00f3 la consultora Econviews<\/strong>, del ex ministro de Finanzas, Miguel Kiguel<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Hacia la competencia de monedas<\/h2>\n\n\n\n

El esquema de competencia de monedas<\/strong> comenz\u00f3 a aparecer de manera oficial en las conversaciones entre el Gobierno y el Fondo Monetario, e incluso ya existe alg\u00fan grado de acuerdo<\/strong> sobre qu\u00e9 elementos sostendr\u00e1n a ese sistema monetario al que apunta a migrar el equipo econ\u00f3mico en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n\n\n\n

Tasa de inter\u00e9s real positiva en pesos<\/strong> para favorecer la demanda en pesos, un Banco Central con restricci\u00f3n total de financiamiento <\/strong>al Tesoro \u2013algo que podr\u00eda quedar establecido por ley\u2013 pero con funciones de prestamista de \u00faltima instancia<\/strong> a los bancos y de manejo de liquidez a trav\u00e9s de t\u00edtulos p\u00fablicos y una flotaci\u00f3n administrada<\/strong> \u2013no libre\u2013 del d\u00f3lar tras una unificaci\u00f3n cambiaria.<\/p>\n\n\n\n

\"ElEl FMI no hace menci\u00f3n a la idea de dolarizaci\u00f3n de la econom\u00eda argentina (AP Foto\/Natacha Pisarenko)<\/p>\n\n\n\n

Esos fueron algunos de los elementos que identificaron los t\u00e9cnicos y los funcionarios argentinos como columnas de la competencia de monedas. No hubo referencias, a lo largo del documento, a fechas concretas<\/strong> de implementaci\u00f3n del nuevo esquema, y tampoco fue mencionada la idea de dolarizaci\u00f3n<\/strong> completa de la econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

La competencia de monedas fue explicada por el FMI en uno de los apartados de an\u00e1lisis de pol\u00edtica monetaria y, m\u00e1s adelante en el documento oficial, tambi\u00e9n fue mencionado por el Gobierno, que tambi\u00e9n exhibe habitualmente en los staff report<\/em> su propia visi\u00f3n de las medidas en marcha y las que vendr\u00e1n en adelante. Desde Buenos Aires y Washington reconocieron que a la implementaci\u00f3n de este programa a\u00fan le faltan definir distintas cuestiones<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSi bien se est\u00e1n desarrollando los fundamentos clave, la eventual \u2018competencia de monedas\u2019 dentro del r\u00e9gimen podr\u00eda dejarlo parecido al sistema de flotaci\u00f3n administrada que prevalece hoy en Per\u00fa y Uruguay<\/strong>\u201d, mencionaron los t\u00e9cnicos. Esos dos pa\u00edses tuvieron en d\u00e9cadas recientes, sistemas de econom\u00eda bimonetaria<\/strong> que les permiti\u00f3 bajar la inflaci\u00f3n de manera consistente. Ninguno de las dos naciones dolariz\u00f3 por completo su econom\u00eda, pero s\u00ed permiti\u00f3 la utilizaci\u00f3n de la moneda norteamericana para el ahorro y el intercambio.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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